Defining social investing and its boundaries is a challenging task, since no general consensus exists about the ‘ideal’ characteristics that socially responsible investments (SRIs) should possess. Some faith-based investments, for instance, Islamic funds, are often associated with SRIs, even if there are some inconsistencies in the investment decisions. This paper explores whether Islamic investments can be included into the category of SRIs or whether they exhibit characteristics that would more fittingly classify them in a separate investment family. To answer this research question, we focus on equity investments from both a qualitative and a quantitative point of view. The first part of the study discusses and compares the screens generally used to build socially responsible (SR) and Islamic portfolios, while the quantitative section of our study analyses portfolios’ characteristics using relevant European indices as a proxy for SRI and Islamic funds. Covering the period from 2001 to 2011, we use style analysis to investigate the sector and country composition of SR and Islamic portfolios. In addition, through a cointegration analysis on FTSE indices, we show that the econometric profile of the FTSE Islamic series exhibits peculiar portfolio characteristics compared to conventional and SRI indices. Although the academic literature has extensively analysed SRIs and some authors have focused on Islamic investments, to the best of our knowledge, this is the first paper to investigate the qualitative and econometric differences between SRIs and Islamic investments.

An extensive theoretical and empirical literature acknowledges the crucial role of cooperative banks in promoting local development. The history and peculiarities of the cooperative model seem, in fact, to make this type of bank particularly active in lending to families and SMEs. This study focuses on the Italian banking system, comparing two kind of banks, banche Popolari – a particular type of cooperative bank in Italy – and joint stock banks, to investigate differences in the behaviour of such banks. In particular, we analyse a sample of 147 Italian banks over 2005–2009, focusing on the profit and loss account margins, credit quality and capital adequacy of these two institutional forms. The research concludes that cooperatives pay for their attitude to supporting SMEs with a lower credit quality, and they counterbalance this by showing higher capitalisation and higher profitability in terms of the net interest margin.

Utilizzata ormai da secoli nei Paesi dove l’Islam è religione prevalente, la finanza islamica ha raggiunto masse gestite pari a due mila miliardi di dollari ed è pronta a giocare un ruolo sempre più importante sui mercati finanziari nei prossimi anni. L’economia e la finanza islamica, fondate su un sistema completo di norme quali il rifiuto del tasso di interesse, la chiarezza contrattuale e la condivisione dei profitti e delle perdite, possono essere messe al servizio del sistema Italia. Il testo illustra, con suggerimenti di taglio pratico ed esempi concreti, le formule contrattuali comunemente utilizzate sui mercati finanziari internazionali concentrando l’attenzione, tra gli altri, sui sukuk (certificati partecipativi islamici), idonei a soddisfare i fabbisogni finanziari delle nostre imprese. Dopo aver analizzato quanto già fatto da altri Stati europei, tra i quali Gran Bretagna, Germania, Francia e Lussemburgo, il volume pone l’attenzione sul nostro Paese e sulle sue potenzialità di sviluppo, dimostrando come tali strumenti possono essere utilizzati, nella pratica, a sostegno dell’intero sistema Italia, attraendo capitali stranieri e contribuendo, nel contempo, all’internazionalizzazione delle imprese e all’alleggerimento del debito pubblico.

I sukuk, strumenti finanziari dalle radici antiche, sono certificati di investimento conformi alla Legge Islamica e rappresentano il segmento più innovativo e dinamico della finanza coranica con emissioni pari, solo nei primi sette mesi del 2012, a circa 100 miliardi di dollari. Spesso citati impropriamente come obbligazioni, per via dei flussi periodici ad essi associati, i certificati islamici non sono fondati sul tasso di interesse, finanziano progetti conformi alla Legge islamica (nel principio della condivisione dei profitti e delle perdite) e rappresentano una asset class a sé rispetto alle obbligazioni, dalle quali differiscono profondamente nel rischio e nei diritti associati agli investitori. Il volume tratta il mercato e le opportunità legate ai sukuk con taglio pratico, delineando le particolarità di strutturazione dei certificati per poi analizzare in modo critico le sfide da cogliere per uscire dall’alveo di strumento islamico e arrivare sui mercati mondiali. Recenti ed ingenti emissioni di sukuk anche da parte di società multinazionali non islamiche (tra le altre, General Electric e Goldman Sachs) hanno acceso i riflettori sul contributo che i certificati possono offrire al fine di diversificare la base geografica degli investitori, aiutando a gestire, nel contempo, l’annoso problema della liquidità degli intermediari islamici.

Durante l’Islamic World Forum, tenutosi a Londra nell’ottobre 2013, il Primo ministro nglese David Cameron ha annunciato l’intenzione di emettere il primo sukuk sovrano di un Paese non islamico, in Inghilterra, davanti ad una platea di 1.800 politici ed imprenditori provenienti da 115 Paesi del mondo. Con la prima emissione sovrana di sukuk in Europa, il regno Unito si propone come hub finanziario europeo per la finanza islamica, provando ad attrarre a Londra i capitali provenienti dal mondo islamico. I numeri non sono di poco conto, visto che gli analisti stimano che la finanza islamica raggiungerà, entro il 2017, volumi pari a 2.700 miliardi di dollari e i sukuk rappresentano una fetta importante di questo mercato. Nell'articolo vengono delineate le caratteristiche fondamentali della finanza islamica, dei sukuk e dell'emissione sovrana inglese per poi concentrarsi, in ottica più generale, sulle possibilità a livello europeo

la finanza non deve essere innovativa ma mirare all'innovazione. Non è un gioco di parole ma una necessità reale delle imprese e dell'economia italiana, che può stare al passo con quelle emergenti o già affermate, solo con il ricorso al genio, alla novità, alla ricerca della qualità

Nel saggio sono proposte alcune considerazioni sulle disposizioni di vigilanza e sull’effetto delle regole sull’economia italiana, evidenziando dapprima brevemente le cause che hanno portato alla crisi dei mercati per poi cercare di capire se davvero all’Accordo sul Capitale, noto come Basilea 2, siano da attribuire tutte le responsabilità di mancata (o insufficiente) regolamentazione. Nel prosieguo l'attenzione viene focalizzata su Basilea 3, con riferimento particolare ai requisiti di capitale e al rischio di liquidità: in ultimo, argomento importante e di scottante attualità, si discute, in base alle ultime analisi e ricerche, come gli Accordi sul capitale possano influenzare l’economia italiana, stretta tra bassa crescita e restrizione creditizia.

In the course of the 2013 Islamic World Forum held in London, the former British Prime Minister David Cameron announced, before an audience of 1,800 politicians and businessmen from 115 countries around the world, his government’s plans for structuring the first European large sovereign sukuk [Arabic الصكوك]. This announcement was followed, in July 2014, by the first major issuance of sovereign sukuk by a European country. This study analyses the traits of sukuk – Islamic equity certificates – and contains reflections on the state of the European market and on the opportunities that sukuk issues may offer for financing large infrastructure projects or public debt and for multiplying the number of investors desirous of holding public debt issued by European countries in hard currencies.

Based on a sample of 54 Islamic indices over the period 2007–2014, we investigate the effect that Shariah board members’ educational background has on Islamic indices’ risk and return characteristics via the screening criteria. Using a capital asset pricing model benchmark analysis, we assess the sensitivity of Islamic indices to their conventional peers in terms of beta and derive a measure of return (Jensen’s alpha). First, we observe that the higher the number of members in common among the boards, the higher the risk–return profile of Islamic indices. Second, commonalities among board members lead to standardization of the screening criteria among providers and to similar performance of Islamic indices. Third, we show that different betas across providers depend on the screening criteria, while the economic educational background of board members affects performance in terms of Jensen’s alpha. Our study aims to contribute to the governance literature related to board composition and its importance as a possible driver of performance. In addition, given the impressive growth that Islamic finance has experienced through the last decade, this topic is of great interest to the asset management industry.